改变的、选准和拿住、对成长的误解凯发·k8国际投资笔记：科技无法

　　在我看来▲△•▼，从大A的5000多家公司中选出几家优秀公司固然存在难度□…□▽•，但也并非是普通人难以企及的事情▽□，比如很多时候优秀公司都是比较透明的★=•，甚至市场对其的关注度也非常高•◆。

　　但站在一名投资者的角度◁-=★◇，我们追求的无非是资产的长期增值◁•-▲◇、滚雪球般的复利机会▪-，也就是说最好让个人资产长期处在一个较为安全的状态下投资▷-◆▷▽◁，这样即便是每年只有极少的回报▼□，在时间的复利下也会积少成多▽■○，攒下一笔丰厚的家底▷•。

　　截至撰稿…◆◆•，我个人还没有进行更深入的探索▼△▷，各位读者有兴趣可以沿着这个方向研究分析○▲◇=□◁。

　　之所以提出大家对成长股有误读•◇▷，是因为在最近看的雪球周刊里有人对费雪眼中的★▪•◁“成长◁◁”进行了纠正□=▲■◇，即○△☆：能够持续几十年成长○★，追求长期主义-▪★○●•、基业长青的公司•●▷=，自身具备很强的盈利能力和运营效率■•○◆，有好的企业文化•◆●…△。

　　一个笨办法就是将那些市场关注度高的公司过一遍•▷▷，基本能够发现几家心仪标的▪=◁□□△。过程中唯一的变量就是=•“个人的功底是否足够-▪▷-”•★◇○□凯发·k8国际投资笔记：科技无法，这个功底指的是识别公司好坏的能力▼…-○，比如财务状况●▽▽☆▷▽、生意▽▽■▽、商业模式=◇△☆、产品★▼★▽、管理层▽☆★△、企业文化的好坏△…■；再进一步就是□▽○“评估胖瘦的能力…•▼”▷◁…□，在一定程度上判断贵不贵○▷▼☆◆。

　　因此•▪□●▷，那些能够跨越时间周期•★•▲…、不被科技发展所干扰的特性就显得极为重要▽△。具体到行业◁★▽▲，我个人最先想到的就是与=◁◁“口腹之欲…■”相关的•△▼-…●，吃饭☆●▼▽、喝水是人类自始至终都要做的事▪■•==，永远不会因为科技发展而消失○☆；还有健康相关•••==●，不管什么时候健康的身体都是根本凯发·k8国际◇▽。

　　以我个人为例=•●◁，曾在2019年以非常低的成本买入了福耀玻璃○★□…-，随后的2020年股价创下历史新高●★▪■，收益翻了数倍△▽…▪★▼，自己认为福耀的长期价值不止于此便持股不动▪◆▲。随后股价从60元左右一路跌至30元★○■，跌幅达50%□○●★□◁，在此过程中我个人只做了一件事▲△•：就是反复确认公司是不是出问题了=●？竞争力是否下降=☆△•●？盈利能力是否被削弱…◁▪？

　　在前者眼中▪▼☆■-△，赚钱获得更多的利润是公司的第一目标○▽▼◆，利润增长带动股价的上涨…▼☆。表面看好像没什么问题•○●▲，但长期来看以◇◁◆▽“利润为导向▽…=”的公司是会迷失的▷▷=-★家电智慧生活频道_天极网凯发k8登录vi 如果真的有购买家电的需求就别错过这波活动啦…五一长假将至…●▷，毕竟国补的优惠力度太香了……！能够让亲朋好友一起来享受▪▽□“家■■▪”的温暖●=■▪-！ 更多 家电智慧生活频道_天极网凯发k8登录vi。，因为一旦公司的目标成为赚钱▲●，那从管理层到基层就会想尽一切办法搞钱▼□，比如为节省成本使用劣质材料★●、向市场推出瑕疵产品■■▲□◇▪、造假等等□▷◆。

　　在这个逻辑下凯发·k8国际▽■☆○■，应当是能够发现一些▽☆◆“不变-★”的因素和需求▽◁•，后续要做的就是在相关方向找出强势●…•●◁…，且能够长期存在的公司◇-□◇。

　　上面这些花一些功夫都是可以解决的-○▪•==，与之不同的是▽▷◇★=“持股○◁…☆”反倒更考验心性○■◁▽-、风险承受能力◇…○▪…、以及投资理念的坚持◇■■◇。在当下就有个非常典型的案例◇△•◆▽◇：过去十年看好茅台△▷=■▼=、从中赚到钱的人▪◆◆…=，在2022年的这轮白酒周期中纷纷离场■•▽●◇▽，甚至还有些人断言白酒是夕阳行业-▼。

　　从我过往的经历来看▽=◆▪▼☆，▼▪◇▷“选股•▲●○□▼”其实只是投资者入市的第一课◇▽◆▷…，也是最基础的开始◇★★□★，是可以通过刻意练习和学习掌握的•=-。相比之下◇▼…△○“持股△△”则是反复自省的过程■▲■•△▲，股价大幅上涨的时候考验认知•□▷•●，股价大幅下跌的时候对内求索◇☆•。

　　相比之下…▪，由于后者追求的是公司的长期健康发展▲▪，很少会为短期业绩操心▽▷•…=…，反倒会静下心花费更多的精力夯实根基□◆▽，着眼长远的规划◁☆……▽◇。只要方向正确□▼▼○●•，即使是中途走了弯路-…▲…，也迟早会到达终点●-△，至于利润则是把事情做对后的基本表现•△◇。

　　基于这点…★-•，我个人也想到了很多-△▲，尤其是在选择投资标的的时候▲★…，不管是行业○•■●，还是公司□-■…▪。与其如过去那般深入浅出的层层分析▼-，把财务数据拆开…•▲=、揉碎了研究◇•★▼，不如跳出这个局限…○-■，去看某个行业■◁、某家公司是否具备■••◆-▼“高科技无法改变的特质□▪”▽▼■•■。

　　基于费雪的定义○▼，市场上推崇的成长股是不准确的▽-▪•，我们真正要寻找和投资的是聚焦长远发展■…▷▼◆、不单纯以赚钱为目的的公司…■□▽■。返回搜狐○◇▲▷★▷，查看更多

　　最终答案是公司护城河△□=◇☆▲、市场份额□◇■★、盈利能力均在朝好的方向发展•◆…▼，于是便耐心持有…••▽-▪，后面的剧情就是2025年再度创下历史新高●▽▲●，虽说现在又下跌了部分••○，但我内心已不像前些年那样担忧○★▼◁★。

　　诚然-◁☆△，在这个▽☆○“老登=◇◁●=”▷◇“小登……”两极分化的环境下●••▷…，这种做法多少会受到市场的嘲讽◁▼◁◁，就比如很多年轻▽△、新晋投资者就吐槽说不懂创新◁●☆△、固执己见△◁……▲=，乃至是迟早被时代抛弃△○▼■。

　　总结下来就是▽▼□：不管上涨▲▪◆◇■-，还是下跌□○☆△•○，本质都是在考验投资者对公司…△▲=▼“懂◇■□”的程度★☆◁▷△★。如果懂得不多…◇□◇☆▪，涨一点▼-▪、跌一点都拿不住◇▼◇●■，尤其是在长期下跌的趋势中会极为煎熬▷▷改变的、选准和拿住、对成长的误解，并选择割肉◁●▷■。

　　所以说■★▼-，在我看来-▽□“拿住□○•▷”远比■★★▪○“选准◁…▽★•”要更难◁◆◁▽•◁，它是对一个人多方面的考验…••，但同时也是每个成熟投资者必须经历的过程○•▪。

　　2◆-■●▽★、聚焦公司业绩增速◇•△□▽▪，如果某年业绩下滑就不算成长股-◁▷-■◆。长期保持两位数增长☆☆◇▲▲，

　　长期以来○□-，在我个人的观察中发现○◇◇△▲，股市大多数人的目光都聚焦在选股▼▷•□□-、持股方面◆△○。比较有趣的是●◇☆，大家最后没有获得满意的回报也跟这两个因素有关★■●△。

　　说得直白一点就是•▷▪，大家眼中的成长股是追求业绩增长和利润最大化△■★，而费雪定义的却是基业长青▷★，就跟段永平总强调的◇•◇◇●●“利润之上的追求☆•”一样▪◇☆☆▼。

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